Alter Ego Media: Υπερκάλυψη 11,9 φορές στη Δημόσια Προσφορά, στα €4 η τιμή
(upd) Ισχυρό το επενδυτικό ενδιαφέρον, τόσο από θεσμικούς όσο και από το retail σε μια IPO που θεωρείται, βάση υπερκάλυψης, η καλύτερη της τελευταίας 15ετιας. Στο ανώτατο εύρος (€4) η τιμή διάθεσης.
Με μεγάλη υπερκάλυψη, κατά 11,9 φορές, ολοκληρώθηκε, η Δημόσια Προσφορά της Alter Ego Media. Η τιμή έκλεισε στο πάνω μέρος του εύρους, τα 4 ευρώ, κάτι που σημαίνει ότι η εταιρεία του Ευάγγελου Μαρινάκη άντλησε σχεδόν 57 εκατ. ευρώ.
Το ενδιαφέρον από ξένους θεσμικούς επενδυτές ήταν μεγάλο. Σύμφωνα με καλά ενημερωμένες πηγές, γνωστό fund από το εξωτερικό, που έχει ήδη έντονη παρουσία στην Ελλάδα, έδωσε εντολή με σημαντικό ποσό στο πλαίσιο της δημόσιας προσφοράς. Παράγοντας της αγοράς δε, σημείωνε ότι δεν θυμάται κάτι ανάλογο σε υπερκάλυψη δημόσιας πρότασης μετά το 2000.
Με βάση την εκτίμηση για κατανομή προκύπτει 6,5 φορές κάλυψη από ιδιώτες επενδυτές και πάνω από 25 φορές από θεσμικούς επενδυτές. Η τελική κατανομή των μετοχών δεν έχει ακόμη αποφασιστεί.
Η ανακοίνωση για την τιμή διάθεσης
Οι «Τράπεζα Πειραιώς» και «EUROXX Χρηματιστηριακή Ανώνυμη Εταιρεία Παροχής Επενδυτικών Υπηρεσιών» ως Συντονιστές Κύριοι Ανάδοχοι και Σύμβουλοι Έκδοσης και η «Τράπεζα Eurobank» ως Συντονιστής Κύριος Ανάδοχος για τη Δημόσια Προσφορά και την εισαγωγή του συνόλου των κοινών μετοχών της εταιρείας «ALTER EGO MEDIA Α.Ε.» (η «Εταιρεία») προς διαπραγμάτευση στη Ρυθμιζόμενη Αγορά του Χρηματιστηρίου Αθηνών, μετά την ολοκλήρωση της Δημόσιας Προσφοράς την Τετάρτη 22.01.2025, και σε συνέχεια της από 22.01.2025 απόφασης του Διοικητικού Συμβουλίου της Εταιρείας, ανακοινώνουν ότι διατέθηκαν συνολικά μέσω αυτής 14.249.000 νέες, κοινές, ονομαστικές, μετά ψήφου μετοχές της Εταιρείας (οι «Νέες Μετοχές»).
Η τελική τιμή διάθεσης των Νέων Μετοχών της Εταιρείας ορίστηκε σε €4,00 ανά μετοχή.
Η συνολική έγκυρη ζήτηση που εκδηλώθηκε από επενδυτές οι οποίοι συμμετείχαν στη Δημόσια Προσφορά ανήλθε σε 169.202.486 μετοχές, στα €4,00 ανά μετοχή, ήτοι ποσό €676,81 εκατ., υπερκαλύπτοντας τις 14.249.000 Νέες Μετοχές προς διάθεση μέσω Δημόσιας Προσφοράς, κατά 11,9 φορές περίπου.
Τα αναλυτικά στοιχεία της κατανομής των Νέων Μετοχών στις διάφορες κατηγορίες επενδυτών, θα ανακοινωθούν την Παρασκευή 24.01.2025.
Ψήφο εμπιστοσύνης από αναλυτές
Στη μετοχή δίνουν ψήφο εμπιστοσύνης οι αναλυτές. Η Piraeus Securities τοποθετεί στα €5,07 ανά μετοχή τη μέση τιμή τους εύρους της δίκαιης τιμής της Alter Ego Media
H χρηματιστηριακή αναδεικνύει τη δυναμική του κλάδου που δραστηριοποιείται ο Όμιλος, λόγω της ισχυρής οικονομικής ανάπτυξης της χώρας και των σημαντικών δυνατοτήτων ανάπτυξης τόσο σε παραδοσιακές όσο και σε ψηφιακές πλατφόρμες.
Η χρηματιστηριακή αναμένει ότι ο Όμιλος θα συνεχίσει να καταγράφει ισχυρές επιδόσεις. Ειδικότερα αναμένει ότι ο κύκλος εργασιών θα διαμορφωθεί από €119,2 εκατ. το 2024 (10% vs 2023) σε €128,3 εκατ. το 2025. Σε όρους EBITDA, αναμένει €42,8 εκατ. για το 2024 (+26% vs 2023) και €49,7 εκατ. το 2025.
Σε επίπεδο ισολογισμού, υπογραμμίζει την ισχυρή χρηματοοικονομική θέση του Ομίλου, έχοντας ουσιαστικά μηδενική χρηματοοικονομική μόχλευση, που επιτρέπει στον όμιλο να κατευθύνει τα κεφάλαιά του προς αναπτυξιακές πρωτοβουλίες.
Η χρηματιστηριακή αποτιμάει την εταιρεία χρησιμοποιώντας μια μικτή προσέγγιση προεξόφλησης ταμειακών ροών (30%) και EV/EBITDA (70%), εκτιμώντας την αποτίμησή της πριν από την επικείμενη αύξηση μετοχικού κεφαλαίου, σε ένα εύρος μεταξύ €193 εκατ. και €240 εκατ. Καταλήγει ότι με βάση την παραπάνω αποτίμηση, ο πολλαπλασιαστής EV/EBITDA της Alter Ego ανέρχεται μεταξύ 4,5x και 5,5x σε discount σε σχέση με τις ομοειδείς εταιρείες του εξωτερικού.
Η ανώτατη τιμή διάθεσης της μετοχής ύψους €4,00 αντιστοιχεί σε discount 20% σε σχέση με τη μέση δίκαιη τιμή διάθεσης της μετοχής, όπως προκύπτει από την ανάλυση της Piraeus Securities.
H Euroxx
Η Euroxx, από την πλευρά της, υπολόγισε στα €5,25 το μέσο εύρος της εύλογης αποτίμησης της αξίας της μετοχής. Βασικοί πυλώνες του επενδυτικού σχεδίου του Ομίλου Alter Ego Media κατά τη χρηματιστηριακή είναι η διαφοροποίηση εσόδων, ο τεχνολογικός μετασχηματισμός και οι στρατηγικές εξαγορές.
Το επενδυτικό story του Ομίλου Alter Ego Media συνίσταται στο ισχυρό brand name, στο θετικό μακροοικονομικό περιβάλλον που υποστηρίζει την ανάπτυξη των διαφημιστικών εσόδων, στην ισχυρή χρηματοοικονομική διάρθρωση, στη θετική εκτιμώμενη εξέλιξη των οικονομικών μεγεθών καθώς και στην προοπτική διανομής μερίσματος.
Αναμένει ότι ο Όμιλος θα συνεχίσει να καταγράφει ισχυρές επιδόσεις. Ειδικότερα περιμένει κύκλο εργασιών ύψους €119,4 εκατ. το 2024 (+10% vs 2023) και €127,3 εκατ. το 2025. Όσον αφορά στο EBITDA, η EUROXX αναμένει ότι επίσης θα συνεχίσει να ενισχύεται σταθερά και θα διαμορφωθεί από €45,1 εκατ. το 2024 (+33% vs 2023) και σε €52,8 εκατ. το 2025.
Η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι η εταιρεία θα διανείμει μέρισμα για τη χρήση 2024, το οποίο θα λάβουν οι νέες μετοχές, βάσει του ενημερωτικού δελτίου. Με βάση τις εκτιμήσεις της χρηματιστηριακής, η μέση μερισματική απόδοση για τις χρήσεις 2025-2026 διαμορφώνεται σε 2,3-2,9%.
Με βάση τη μέθοδο της συγκριτικής αποτίμησης (peer valuation), η EUROXX καταλήγει σε ένα εύρος αποτίμησης πριν από την αύξηση από €194 εκατ. έως €255 εκατ. ευρώ, η οποία αντιστοιχεί σε discount 20-40% σε σχέση με τις ομοειδείς εταιρείες (peers).
Με βάση την ανώτατη τιμή μετοχής, τα €4,00 και επομένως τη συνολική αποτίμηση της εταιρείας πριν από την αύξηση €171 εκατ., συμπεραίνεται ότι η μετοχή προσφέρεται στους επενδυτές με περαιτέρω σημαντικό discount της τάξης του 25% περίπου.