UBS: Από τις φθηνότερες μετοχές στην Ευρώπη η Τράπεζα Πειραιώς
Θετική συμβολή στα κέρδη της τράπεζας από το deal για την Εθνική Ασφαλιστική βλέπει ο οίκος. Στα top picks η μετοχή της Πειραιώς. Η τιμή-στόχος.
Η ελβετική τράπεζα UBS εκτιμά αυξητική επίδραση 4% στα κέρδη ανά μετοχή της Τράπεζας Πειραιώς το 2026, από μια πιθανή εξαγορά του 70% της Εθνικής Ασφαλιστικής από το fund CVC. O οίκος διατηρεί την τιμή-στόχο των 5,70 ευρώ και τη σύσταση αγορά για τη μετοχή, ενώ υπογραμμίζει ότι η Τράπεζα Πειραιώς είναι μία από τις κορυφαίες επιλογές.
«Η μετοχή της Τράπεζας Πειραιώς εμφανίζεται ως μία από τις φθηνότερες μετοχές στην Ευρώπη ανάμεσα στις μετοχές που καλύπτουμε και επίσης εμφανίζει καλή εικόνα αποτίμησης μεταξύ των ελληνικών αλλά και των τραπεζών στην Ευρώπης, καθώς είναι διαπραγματεύσιμη με έναν πολλαπλασιαστή τιμής προς κέρδη (Ρ/Ε) μόνο στις 5 φορές για φέτος», επισημαίνει ο ελβετικός οίκος.
Η πιθανή συναλλαγή για το 70% της ασφαλιστικής λαμβάνει χώρα με έναν πολλαπλασιαστή κερδών κοντά στις 6,6 φορές επί κερδών μετά φόρων για το 2023 ύψους 71 εκατ. ευρώ, ο οποίος είναι με discount έναντι των αποτιμήσεων των ευρωπαϊκών ασφαλιστικών εταιρειών.
Η Τpάπεζα Πειpαιώς θα εξακολουθεί να είναι σε θέση να εκτελέσει το σχέδιο διανομής μερισμάτων που έχει αποφασίσει στη στρατηγική της, αλλά θα έχει τη μικρότερη κεφαλαιακή ευελιξία από τις τέσσερις ελληνικές τράπεζες. Με βάση το ιστορικό των κερδών προ φόρων για το 2023 των 100 εκατ. ευρώ περίπου ετησίως, ή 71 εκατ. ευρώ ετησίως μετά τη φορολογία (αποδιδόμενο μερίδιο 70% 50 εκατ. ευρώ ετησίως), η αύξηση των κερδών ανά μετοχή του ομίλου (βάση το 2026) θα ήταν περίπου 4%.
Η προτεινόμενη συναλλαγή είναι σύμφωνη με τη στρατηγική της Πειραιώς για την αύξηση της παραγωγής εσόδων από αμοιβές. Η Tράπεζα Πειραιώς είναι ήδη μεταξύ των υψηλότερων δημιουργών προμηθειών από τις ελληνικές τράπεζες με 80 μ.β. επί του ενεργητικού της για το γ' τρίμηνο έναντι άλλων ελληνικών τραπεζών που παράγουν μεταξύ 59 μ.β. και 74 μ.β.
«Τα κέρδη ανά μετοχή της Τράπεζας Πειραιώς θα δουν μια προσαύξηση στη συναλλαγή το 2026 κατά 4% περίπου. Η ανακοίνωση υποδεικνύει pro forma επίπτωση στα βασικά εποπτικά κεφάλαια της τάξεως των 150 μονάδων βάσης (μ.β.) περίπου. Αν, ωστόσο, εφαρμοστεί ο κανονισμός Danish Compromise, η επίπτωση θα μπορούσε να μειωθεί χαμηλότερα από 100 μ.β.
Ο δείκτης CET1 της Τράπεζας Πειραιώς στο εννεάμηνο πέρυσι διαμορφώθηκε σε 14,7%, που σημαίνει ότι ο δείκτης θα μπορούσε να μειωθεί σε 13,2% έως 13,7%. Ο δείκτης CET1 θα συνεχίσει να υπερβαίνει τον εσωτερικό στόχο του 13% της τράπεζας και θα συνεχίσει να είναι πολύ πάνω από τις ελάχιστες κανονιστικές απαιτήσεις», εξηγεί η UBS.