Το χειρότερο ξεκίνημα έτους από το 2015 για την αγορά ομολόγων
Η άνοδος των αποδόσεων των ομολόγων αντανακλά τις ανησυχίες πως τα μέτρα στήριξης της αμερικανικής οικονομίας σε συνδυασμό με τους εμβολιασμούς κατά του κορωνοϊού θα οδηγήσουν σε αύξηση του πληθωρισμού.
Η παγκόσμια αγορά ομολόγων έκανε φέτος το χειρότερο ξεκίνημα έτους από το 2015, καθώς αυξάνεται η πεποίθηση των επενδυτών πως οι εμβολιασμοί κατά της Covid-19 θα ενισχύσουν την οικονομική ανάπτυξη και θα πυροδοτήσουν για πρώτη φορά εδώ και δεκαετίες σοβαρές πληθωριστικές πιέσεις.
Όπως αναφέρουν οι FT, ο δείκτης Bloomberg Barclays Multiverse, που παρακολουθεί χρέος αξίας 70 τρισ. δολαρίων, έχει χάσει 1,9% από το τέλος του περασμένου έτους, σε όρους συνολικής απόδοσης που αντιπροσωπεύουν τις αλλαγές τιμών και τις πληρωμές τόκων. Αν συνεχιστεί αυτό, θα πρόκειται για τη χειρότερη τριμηνιαία επίδοση από τα μέσα του 2018 και τη μεγαλύτερη οπισθοδρόμηση πρώτου τριμήνου για τον ευρύτερο δείκτη σταθερού εισοδήματος των τελευταίων έξι ετών.
Η αντιστροφή στην αγορά ομολόγων άρχισε να ανεβάζει ταχύτητα τον Ιανουάριο, όταν οι Δημοκρατικοί κέρδισαν τον έλεγχο της Γερουσίας των ΗΠΑ και ήγειραν την προοπτική για πιο επιθετικό πακέτο στήριξης της οικονομίας, για να θεραπευτούν οι πληγές που προκάλεσε η πανδημία του κορωνοϊού. Αλλά το sell-off έχει επιταχυνθεί και διευρυνθεί σημαντικά τις τελευταίες εβδομάδες.
Τη μεγαλύτερη πίεση δέχθηκε το κρατικό χρέος που έχει υψηλή αξιολόγηση αλλά χαμηλό yield, και το οποίο είναι ιδιαίτερα ευάλωτο στον ταχύτερο πληθωρισμό που κατατρώει τις πληρωμές τόκων και τις αποδόσεις. Τα πιο μακροπρόθεσμα αμερικανικά treasuries έχουν χάσει πάνω από 9% σε βάση συνολικής απόδοσης φέτος, σύμφωνα με τον δείκτη Bloomberg Barclays των αμερικανικών κρατικών ομολόγων.
«Μπορεί επιτέλους να βρισκόμαστε για μια ακόμα φορά στον δρόμο προς την αναθέρμανση της οικονομίας», σύμφωνα με τον Ed Yardeni της Yardeni Research. «Βλέπω όλο και περισσότερες ενδείξεις αυξανόμενων πληθωριστικών πιέσεων ως αποτέλεσμα της πρωτοφανούς στήριξης που παρέχουν οι υπεύθυνοι χάραξης δημοσιονομικής και νομισματικής πολιτικής ως αντίδραση στην πανδημία».
Η άλλη πλευρά της βουτιάς των τιμών είναι πως οι αποδόσεις έχουν εκτιναχθεί σε όλο τον κόσμο τις τελευταίες εβδομάδες, με τα yields των αμερικανικών 10ετών treasuries να σκαρφαλώνουν από το 0,9% στην αρχή του 2021 στο σχεδόν 1,4% χθες Τρίτη, το υψηλότερο επίπεδο από τότε που η πανδημία του κορωνοϊού άρχισε να σφυροκοπεί τις αγορές πριν από ένα χρόνο. Οι αποδόσεις των 10ετών ομολόγων της Αυστραλίας έχουν ήδη ξεπεράσει τα προ πανδημίας επίπεδά τους, ενώ της Ιαπωνίας πέρασαν το 0,1% για πρώτη φορά από το 2018. Τα βρετανικά yields οδεύουν προς τη μεγαλύτερη τριμηνιαία άνοδό τους από το 2013.