Citigroup: Ανάπτυξη άνω του 10% στην Ελλάδα τη διετία 2021-2022

H αμερικανική τράπεζα βελτιώνει σημαντικά τις προβλέψεις για τη διετία 2021-2022 και παραμένει αισιόδοξη για το ρόλο του πακέτου NextGenEU στην εγχώρια οικονομία. Οι εκτιμήσεις για τις αποδόσεις στα ομόλογα, το έλλειμμα και το χρέος.

Η αμερικανική τράπεζα Citigroup μετά και την επίσημη ανακοίνωση του ΑΕΠ για το 2020 συμπεραίνει πως παρότι ο τουρισμός χτυπήθηκε, η εγχώρια οικονομία επέδειξε ανθεκτικότητα.

Τα δεδομένα του ΑΕΠ για το τέταρτο τρίμηνο πέρυσι (4Q20) εξέπληξαν θετικά, υποδηλώνοντας ότι η πτώση συνολικά την περασμένη χρονιά ήταν μικρότερη από ό,τι αναμενόταν (-8% έναντι -10% το consensus των αναλυτών και -9,2% η Citigroup).

Οι καθαρές εξαγωγές σημείωσαν μείωση 5,6% το 2020, έναντι των προσδοκιών της τράπεζας για -8%, ενώ η εγχώρια ζήτηση μειώθηκε κατά «μόνο» 2,7% (έναντι 6% στην Ευρωζώνη). Ως απόρροια των παραπάνω, η Citi αναθεωρεί έντονα ανοδικά τις προβλέψεις της για το ΑΕΠ, με αύξηση σωρευτικά πάνω από 10% για τη χρονική περίοδο 2021-2022.

Πιο αναλυτικά, η Citi μετά το 2020 εκτιμά ότι για το 2021 η ανάπτυξη θα διαμορφωθεί στο 5,5% (+2,4% σε σχέση με την προηγούμενη εκτίμηση της), για το 2022 +5,7%, για το 2023 +2,6%, για το 2024 +3,1% και για το 2025 +3,3%.

Σε ό,τι αφορά τα υπόλοιπα οικονομικά στοιχεία, η Citi υποστηρίζει πως το δημοσιονομικό αποτέλεσμα από έλλειμμα 11,1% το 2020, το 2021 το έλλειμμα θα διαμορφωθεί στο 7,3% (από 6% που προέβλεπε πριν), το 2022 στο 4% (από 3,7%) και το 2023 στο 2,2% (από 2,1%), το 2024 στο 0,3% (ενώ πριν περίμενε -0,7%) και το 2025 θα γυρίσει σε πλεόνασμα +1,6% από 0,4% πριν.

Κατά τη Citigroup, ο δείκτης χρέους προς ΑΕΠ θα κινηθεί άνω του 200% τα επόμενα πέντε χρόνια, με τα υψηλότερα επίπεδα να σημειώνονται φέτος στο 218% από 217% το 2020. Μόλις το 2025 ο δείκτης θα αποκλιμακωθεί στο 196%.

Σε ό,τι αφορά τα ελληνικά ομόλογα, η Citi προβλέπει πως η βελτίωση θα συνεχιστεί, με την απόδοση του 10ετούς να κινείται στο 0,59% σε μέσο όρο φέτος, ενώ το 2022 θα κινηθεί στο +0,91% (από 0,83% πριν) και το 2023 στο 1,05% (από 0,93% πριν). Το 2024-2025 εκτιμά ότι θα αυξηθεί πάνω από το 1,1% (στο 1,15% με 1,25%), σύμφωνα με την ανοδική πορεία και των υπόλοιπων ομολόγων της Ευρωζώνης και σε παραπλήσια επίπεδα με αυτά των ιταλικών ομολόγων. Η αμερικανική τράπεζα εκτιμά ότι οι αποδόσεις των γερμανικών ομολόγων, μετά από μία μεγάλη περίοδο όπου κινήθηκαν στα αρνητικά, θα βρεθούν σε θετικό έδαφος την περίοδο 2023-2025.

Η Citi επιμένει στη σημασία των πόρων του πακέτου της Ε.Ε. NextGenEU και προσδοκά ότι η υποστήριξη της πολιτικής ήταν και πρέπει να συνεχίσει να είναι άφθονη. «Το δημοσιονομικό αποτέλεσμα έχει αλλάξει από πλεόνασμα 1,5% του ΑΕΠ σε έλλειμμα περίπου 11% το 2020, πολύ μεγαλύτερο από ό,τι είχαμε προβλέψει», εξηγεί η Citi. Οι αγορές περιουσιακών στοιχείων της ΕΚΤ έχουν συμπιέσει το κόστος χρηματοδότησης και συνέβαλαν στη χαλάρωση των χρηματοοικονομικών συνθηκών. Η Ελλάδα πρέπει να είναι ένας από τους μεγαλύτερους δικαιούχους των κονδυλίων NextGenEU και η Citigroup αναμένει υψηλά ποσοστά απορρόφησης, σύμφωνα με τις καλές επιδόσεις της Ελλάδας από τα ταμεία της ΕΕ τα τελευταία χρόνια και σημαντική επίδραση στην αύξηση του ΑΕΠ που ξεκινά ήδη από το 2021 και διαρκεί έως το 2025.

Ταυτόχρονα, η αμερικανική τράπεζα σημειώνει τις μεσοπρόθεσμες προκλήσεις της χώρας. Η δυνητική ανάπτυξη της Ελλάδας παραμένει ασθενής λόγω των αρνητικών δημογραφικών στοιχείων και της υποτονικής ανταγωνιστικότητας των εξαγωγών παρά τις προηγούμενες προσπάθειες μεταρρύθμισης. Το σύστημα χρημάτων για μεταρρύθμιση του Ταμείου Ανάκτησης θα μπορούσε να συμβάλει στη βελτίωση του επιχειρηματικού περιβάλλοντος περαιτέρω και στην αύξηση της μεσοπρόθεσμης δυναμικής της ανάπτυξης.