Goldman Sachs: «Θωρακισμένη» η αμερικανική οικονομία από τη σύγκρουση
Πιο ευάλωτη η Ευρώπη από τις ΗΠΑ στις επιπτώσεις της κλιμάκωσης των επιχειρήσεων στην Ουκρανία. Πώς αναμένεται να αντιδράσει η Federal Reserve. Το ιστορικό των κινήσεων εν μέσω εκρηκτικών γεωπολιτικών εξελίξεων.
Η Goldman Sachs αξιολογεί την πολεμική σύγκρουση στην Ουκρανία και εκτιμά ότι η Ευρώπη είναι πιο ευάλωτη από ό,τι οι ΗΠΑ, σε αυτό το σκηνικό της γεωπολιτικής έντασης.
«Οι εντάσεις Ρωσίας-Ουκρανίας έχουν ωθήσει τον δείκτη γεωπολιτικού κινδύνου της Fed σε ένα πολύ υψηλό επίπεδο αλλά οι όποιες άμεσες επιπτώσεις στην αμερικανική οικονομία θα πρέπει να είναι περιορισμένες, διότι οι εμπορικοί δεσμοί είναι αδύναμοι και οι τιμές της ενέργειας είναι πιθανό να επηρεαστούν πολύ λιγότερο στις ΗΠΑ από ό,τι στην Ευρώπη», εξηγεί η αμερικανική επενδυτική τράπεζα.
«Από την άλλη ωστόσο, οι πρόεδροι Bostic, Daly και Mester και ο διοικητής Bowman έχουν αναφερθεί στη γεωπολιτική αβεβαιότητα ως πτωτικό κίνδυνο για τις οικονομικές προοπτικές κατά την τελευταία εβδομάδα και υποψιαζόμαστε ότι ορισμένοι συμμετέχοντες θα το δουν ως επιτακτικό λόγο για να μην αυξήσουν τα επιτόκια κατά 50 μονάδες βάσης τον Μάρτιο», εξηγεί η τράπεζα.
Ο οίκος επισημαίνει ότι δεν αναμένει ότι ο γεωπολιτικός κίνδυνος θα εμποδίσει την επιτροπή της Fed για τη νομισματική πολιτική (FOMC) να αυξήσει σταθερά κατά 25 μονάδες βάσης στις προσεχείς συνεδριάσεις, αν και πιστεύει ότι η γεωπολιτική αβεβαιότητα μειώνει περαιτέρω τις πιθανότητες μιας αύξησης 50 μ.β. τον Μάρτιο.
Ιστορικά, οι αξιωματούχοι της Fed έχουν μερικές φορές επιλέξει να καθυστερήσουν τις σημαντικές αποφάσεις νομισματικής πολιτικής, μέχρι η αβεβαιότητα που περιβάλλει τους γεωπολιτικούς κινδύνους μειωθεί ή εξαλειφθεί. Σε ορισμένες περιπτώσεις, όπως μετά την 11η Σεπτεμβρίου ή κατά τη διάρκεια του εμπορικού πολέμου ΗΠΑ-Κίνας, η FOMC μείωσε το εποπτικό επιτόκιο των κεφαλαίων.
Η τρέχουσα κατάσταση όμως διαφέρει από τα προηγούμενα επεισόδια, όταν τα γεωπολιτικά γεγονότα οδήγησαν τη Fed να καθυστερήσει τη σύσφιξη ή να χαλαρώσει την πολιτική της, επειδή ο κίνδυνος πληθωρισμού δημιουργεί έναν ισχυρότερο και πιο επείγοντα λόγο για τη Fed να συσφίξει σήμερα απ' ό,τι υπήρχε στο παρελθόν. Με ορισμένες ενδείξεις προβληματικής δυναμικής μεταξύ μισθών-τιμών να αναδύονται και τις βραχυπρόθεσμες προσδοκίες για τον πληθωρισμό που είναι ήδη υψηλές, οι περαιτέρω αυξήσεις των τιμών εμπορευμάτων μπορεί να είναι πιο ανησυχητικές από ό,τι συνήθως, εκτιμάει η αμερικανική τράπεζα.
Το αναπτυξιακό πλήγμα θα μπορούσε να είναι κάπως μεγαλύτερο, εάν ο γεωπολιτικός κίνδυνος αυστηροποιήσει σημαντικά τις χρηματοπιστωτικές συνθήκες και αυξήσει την αβεβαιότητα για τις επιχειρήσεις.
Ο συνδυασμός του ανοδικού κινδύνου πληθωρισμού και του καθοδικού κινδύνου ανάπτυξης έχει μικτές επιπτώσεις για τη νομισματική πολιτική. Η τράπεζα εκτιμά ότι μια αύξηση κατά 10 δολάρια το βαρέλι στην τιμή του πετρελαίου αυξάνει τον πυρήνα του πληθωρισμού στις ΗΠΑ κατά 3,5 μ.β. (0,35%) και τον πληθωρισμό σε επίπεδο τιμών κατά 20 μ.β. (0,20%), αλλά μειώνει την αύξηση του ΑΕΠ κατά μόλις 0,1 ποσοστιαία μονάδα (0,1%).
Τέλος, η GS αναγνωρίζει ότι ο αντίκτυπος μέσω των αυστηρότερων χρηματοπιστωτικών συνθηκών είναι ο πιο απρόβλεπτος. Ο οίκος υπολογίζει ότι σε προηγούμενα γεγονότα γεωπολιτικού κινδύνου, μόνο σπάνια ακολουθήθηκαν από μια σημαντική σύσφιξη των χρηματοπιστωτικών συνθηκών στις ΗΠΑ, αν και είναι δύσκολο να γενικευθεί στην τρέχουσα κατάσταση. «Μια μεγαλύτερη σύσφιξη των χρηματοπιστωτικών συνθηκών και μια αύξηση της αβεβαιότητας που αντιμετωπίζουν επιχειρήσεις θα επιβαρύνει περαιτέρω την ανάπτυξη των ΗΠΑ», καταλήγουν οι αναλυτές του οίκου.
