Στρατηγικές εκτέλεσης συναλλαγών από έναν... γκουρού
Τα μυστικά του trading μέσω ειδικά σχεδιασμένων συστημάτων.
Ο Tim Rea είναι ένας πετυχημένος επενδυτής/trader με χρήση συστημάτων. Συναλλάσσεται περίπου 100 στρατηγικές σε ένα σύνολο 25 συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης. Κατά το τρίτο τρίμηνο του 2008 κατέκτησε την πρώτη θέση στο Robbins World Cup Trading Championship του Futures Trading. Το 2010 συμμετείχε και πάλι και εξασφάλισε την τρίτη θέση στη συνολική αξιολόγηση.
Το 2011 έφτασε στην τελική νίκη του Παγκοσμίου Κυπέλλου στον τομέα του Forex Trading. Ο Marko Gränitz τον επισκέφθηκε στο Richmond της Νέας Ζηλανδίας όπου συζήτησαν για την προσέγγισή του στις συναλλαγές και τον γενικό τρόπο σκέψης του.
Στη συνέντευξη δείχνει μερικές από τις ιδέες του για τις εκτελέσεις συναλλαγών και τις συσχετιζόμενες καμπύλες κεφαλαίου από τις συναλλαγές του.
» TRADERS´: Πώς αρχίσατε να ασχολείστε με τις συναλλαγές;
Rea: Πάντα ενδιαφερόμουν για το χρηματιστήριο και τις συναλλαγές. Το 2002 αποφάσισα να πουλήσω την εταιρεία μου, εδώ, στη Νέα Ζηλανδία. Έτσι είχα τα κεφάλαια και το χρόνο να αφοσιωθώ στις συναλλαγές.
TRADERS´: Ποιο ήταν το κίνητρό σας για να αφιερώσετε πολύ χρόνο και ενέργεια στις συναλλαγές; Δεν χρειαζόταν να εργάζεστε για να παραμείνετε οικονομικά ανεξάρτητος.
Rea: Το βασικό κίνητρο δεν ήταν να βγάλω χρήματα για μένα και την οικογένειά μου, αλλά μάλλον να είμαι σε θέση να κάνω κάτι μεγαλύτερο. Στην αρχή των συναλλαγών μου είχα το όραμα να υποστηρίξω χρήσιμα και ουσιαστικά πράγματα. Νομίζω ότι αυτό σχετίζεται με την ισχυρή χριστιανική πίστη μου. Αλλά δεν περιορίζεται μόνο στην εκκλησία. Πέρυσι μπορέσαμε, για παράδειγμα, να βοηθήσουμε στη λειτουργία τοπικών έργων. Υποστηρίζω επίσης τις φιλανθρωπικές οργανώσεις. Θεωρώ τον εαυτό μου, ακόμα και χωρίς περαιτέρω επιτυχία, πολύ ευτυχισμένο, κι έτσι οι συναλλαγές είναι πρωτίστως θέμα του τι μπορώ να κάνω επιπλέον για την κοινωνία. Αυτό το όραμα μου έδινε πάντα το κίνητρο να πιστεύω στην ιδέα και να επιμένω με συνέπεια σε δύσκολες στιγμές. Και πιστεύω ότι με έχει βοηθήσει να αντέξω - και με βοήθησε να δω αυτό το μεγαλύτερο, καλό όραμα στις συναλλαγές.
TRADERS´: Είχατε κάποιον που σας βοήθησε στην αρχή;
Rea: Ναι, έχω επισκεφθεί μια σειρά από σεμινάρια. Ένας trader επί δικαιωμάτων προαίρεσης μου δίδαξε τα πρώτα πράγματα. Μου άνοιξε την πόρτα σε αυτή τη δουλειά – μου έδειξε πώς συμπεριφέρονται οι επαγγελματίες και με έφερε πιο κοντά σε μερικούς βασικούς κανόνες και μια απλή στρατηγική εκτέλεσης συναλλαγών. Ωστόσο, σύντομα συνειδητοποίησα ότι τα δικαιώματα προαίρεσης ως επενδυτικό εργαλείο δεν μου ταίριαζαν και τόσο. Έπειτα είχα έναν άλλον μέντορα στην Αυστραλία που με σύστησε στον κόσμο των συναλλαγών επί συναλλάγματος (Forex).
TRADERS´: Τι συνέβη στη συνέχεια;
Rea: Είχα πάντα το πρόβλημα ότι οι διακριτές συναλλαγές είναι πολύ υποκειμενικές. Αυτό δεν ήταν ποτέ πραγματικά σαφές σε μένα, και δεν ήμουν ιδιαίτερα επιτυχής με αυτό. Έπρεπε να βρω έναν τρόπο ώστε να μην αμφισβητώ συνεχώς τα πάντα - πού να πραγματοποιώ είσοδο και έξοδο. Αυτό το έβρισκα απογοητευτικό και συναισθηματικά επιβαρυντικό επειδή επέτρεπα στον εαυτό μου να επηρεάζεται συναισθηματικά από συναλλαγές με κέρδη ή με απώλειες. Χρειαζόμουν κάτι πιο αντικειμενικό, κάτι σταθερό. Και έτσι άρχισα να ασχολούμαι με συναλλαγές με συστήματα.
TRADERS´: Πώς ξεκινήσατε;
Rea: Δεδομένου ότι δεν είχα καμία εμπειρία, αγόρασα μερικά προσχεδιασμένα συστήματα εκτέλεσης από προγραμματιστές συστημάτων. Αυτές βασικά ήταν στρατηγικές «μαύρο κουτί» που προσφέρθηκαν από μια περιγραφή, αλλά δεν ήξερα τον ακριβή κωδικό τους. Δοκίμασα μερικές παραλλαγές - με περιορισμένη επιτυχία. Μια μέρα ρώτησα έναν προγραμματιστή, περισσότερο από ενδιαφέρον, αν μπορούσα να κοιτάξω τον κωδικό από πιο κοντά κι εκείνος μου αποκάλυψε τον κωδικό. Κοίταξα το σύνολο των κανόνων και εξεπλάγην από το πόσο καλά μπορούσα να καταλάβω τα πράγματα. Οι περισσότεροι από αυτούς ήταν απλές ακολουθίες εάν-τότε-αλλιώς για διάφορες συνθήκες. Με μια πιο προσεκτική ματιά, δεν μου άρεσαν ορισμένοι από αυτούς και άρχισα τον δικό μου επαναπρογραμματισμό.
TRADERS´: Ποιοί ήταν αυτοί, για παράδειγμα;
Rea: Μερικές φορές, οι κανόνες για αγορά και πώληση (Long και Short) ήταν διαφορετικοί, άρα δεν αντικατοπτρίζονταν. Αυτό το προσάρμοσα με τρόπο ώστε να λειτουργούν αναλογικά πανομοιότυπα. Ορισμένα από τα σημεία μου φάνηκαν υπερ-αισιόδοξα, κι άρα υπερβολικά προσαρμοσμένα στο παρελθόν. Εδώ προσπάθησα να κάνω τις συνθήκες πιο σταθερές ή κάπως διεθνείς. Δεν είμαι οπαδός των υπερ-αισιόδοξων στρατηγικών και διατηρώ τις στρατηγικές μου αρκετά ισορροπημένες και πολύ συγκεκριμένες.
TRADERS´: Πόσος καιρός χρειάστηκε μέχρι να γίνετε τόσο καλός από μόνος σας, προτού να έχετε ικανοποιητικά αποτελέσματα;
Rea: Ήταν μια μακρά διαδικασία με πολλή «εκμάθηση μέσω της πράξης» και προσωρινές οπισθοδρομήσεις. Νομίζω ότι χρειάστηκε περίπου πέντε χρόνια. Σε εκείνο το διάστημα έμαθα πολλά και δοκίμασα τις δικές μου ιδέες. Ήθελα απλώς να τα καταφέρω και, ως εκ τούτου, δεν παραιτήθηκα ποτέ. Αλλά πραγματικά δεν ήταν εύκολο να αντέξω για τόσο μεγάλο διάστημα. Ήταν σημαντικό - εκτός από το μεγάλο όραμά μου - να αντιμετωπίσω το όλο θέμα από επιχειρηματική πλευρά. Υπάρχουν τόσες πολλές υφιστάμενες ιδέες από τις οποίες μπορείτε να επιλέξετε κάτι για αρχή και να πειραματιστείτε πάνω σε αυτό. Έτσι δεν είναι απαραίτητο να επανεφεύρουμε τον τροχό και να αναπτύξουμε τα πάντα από το μηδέν. Έχω ψάξει για μερικά καλά στησίματα, τα δοκίμασα και τα προσάρμοσα κι έτσι συνέχισα να αναπτύσσω τον εαυτό μου.
TRADERS´: Μήπως είχατε επίσης μεγάλες οπισθοδρομήσεις;
Rea: Ναι, φυσικά. Υπήρξαν κυρίως συστήματα που δεν λειτούργησαν όπως αναμενόταν και έπρεπε να απομακρυνθώ από αυτά. Και έπειτα νέες περίοδοι αρνητικών επιδόσεων, ακόμη και με καλές στρατηγικές. Ένα σημαντικό πλήγμα για μένα ήταν επίσης η κατάρρευση της πρώην κορυφαίας εταιρείας μπρόκερ PFG το 2012, το οποίο με εξέπληξε εντελώς, όπως και όλους τους άλλους επενδυτές. Μετά από μια μακρά περίοδο διακυμάνσεων, στο τέλος πήρα τουλάχιστον το 30 τοις εκατό της αξίας του λογαριασμού μου σε αποδόσεις.
TRADERS´: Τι και πώς συναλλάσσεστε σήμερα;
Rea: Συναλλάσσομαι κυρίως συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης. Στο παρελθόν συναλλασσόμουν συναλλάγματα, ειδικά το EUR/USD, αλλά τελικά η μεταβλητότητα έγινε πολύ χαμηλή για την προσέγγισή μου. Τα ΣΜΕ είναι απλά ιδανικά για συναλλαγές με συστήματα επειδή μπορείς να δημιουργήσεις μεγάλες ασύνδετες θέσεις στις διάφορες αγορές. Ωστόσο, απαιτείται ένα ελάχιστο επίπεδο κεφαλαίου για επωφελή εφαρμογή. Το μικρότερο στοπ όλων των συστημάτων μου είναι τουλάχιστον 250 δολάρια ΗΠΑ και πολλές θέσεις τρέχουν πάντα ταυτόχρονα.
TRADERS´: Πόσα συστήματα λειτουργείτε;
Rea: Συνολικά, υπάρχουν περίπου 100 συστήματα, τα οποία αναφέρονται σε 25 συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης. Σε ορισμένα συμβόλαια έχω αρκετά συστήματα, τα οποία αντιπροσωπεύουν διαφορετικές στρατηγικές εκτέλεσης συναλλαγών και χρονικούς ορίζοντες. Περίπου τα μισά από τα συστήματά μου είναι προσεγγίσεις συναλλαγών με ημερήσιο ορίζοντα και τα περισσότερα από τα υπόλοιπα είναι στρατηγικές swing με περίοδο εκμετάλλευσης έως και τρεις ημέρες. Λίγες μόνο συναλλαγές διαρκούν για περισσότερο από μία εβδομάδα. Η αρκετά βραχυπρόθεσμη εστίασή μου οφείλεται στο γεγονός ότι στον αναδρομικό έλεγχο για την ίδια περίοδο δοκιμής διατίθενται περισσότερα σήματα και έτσι έχω μια πιο σταθερή απόδειξη της στρατηγικής σε σχέση με τις πιο μακροπρόθεσμες στρατηγικές που παρέχουν κατά την ίδια περίοδο αντίστοιχα λιγότερα σήματα και απαιτούν σημαντικά μεγαλύτερο ιστορικό δεδομένων.
TRADERS´: Πώς ακριβώς εκτελείτε τις συναλλαγές σας; Είναι όλα αυτοματοποιημένα;
Rea: Ναι. Απλά πρέπει να παρακολουθώ την όλη διαδικασία. Μόνο οι μετακυλήσεις γίνονται με μη αυτόματο τρόπο, όταν λήγουν τα συμβόλαια και οι σχετικές θέσεις πρέπει να μετακυληθούν στο συμβόλαιο του επόμενου μήνα. Αναπτύσσω τα συστήματά μου με την TradeStation και αφήνω τις συναλλαγές μου να εκτελούνται μέσω του μπρόκερ μου. Τα προγράμματα εκτελούνται σε ένα διακομιστή στο Σικάγο.
TRADERS´: Ποιούς τύπους εντολών χρησιμοποιείτε;
Rea: Όλες οι εντολές τοποθετούνται «At Market». Οι στρατηγικές μου, στην εσωτερική λογική τους, καθορίζουν όλες τις προϋποθέσεις που πρέπει να πληρούνται για μια συναλλαγή. Έτσι, αν πρέπει να επιτευχθούν συγκεκριμένα σημεία στην πορεία, αυτό είναι ήδη προγραμματισμένο στις αντίστοιχες στρατηγικές. Στη συνέχεια, μόλις έρθει το σήμα, η εντολή τοποθετείται και εκτελείται άμεσα. Γνωρίζω ότι μερικές φορές παρουσιάζεται κάποια διαφορά τιμής, αλλά αυτό το λαμβάνω υπόψη. Η εναλλακτική λύση θα ήταν η μείωση της διαφοράς τιμής με όρια εντολών, αλλά μπορεί να χάσεις συναλλαγές που ρέουν αμέσως - και ίσως να αποτελούν τα καλύτερα κέρδη, τα οποία μου διαφεύγουν.
TRADERS´: Χρησιμοποιείτε στοπ;
Rea: Ναι, πάντοτε. Ακόμη και στην περίπτωση που μερικές φορές είναι χειρότερα στον αναδρομικό έλεγχο σε σχέση με την ίδια στρατηγική χωρίς στοπ. Χρειάζομαι απλά τη βεβαιότητα ότι το ρίσκο μου είναι αντισταθμισμένο για την χειρότερη περίπτωση.
TRADERS´: Προτιμάτε να χρησιμοποιείτε συστήματα παρακολούθησης τάσης ή αντικυκλικά;
Rea: Συνολικά, συναλλάσσομαι περισσότερο στρατηγικές ξεσπάσματος, άρα, παρακολούθησης τάσης. Είναι ψυχολογικά δύσκολο να εφαρμοστούν αν πρέπει να εκτελέσεις τη συναλλαγή με μη αυτόματο τρόπο. Αλλά, γενικά, στο σύστημά μου, η παρακολούθηση τάσης είναι αρκετά αποτελεσματική για εμένα.
TRADERS´: Πώς πρέπει να είναι ένας «ιδανικός» αναδρομικός έλεγχος ώστε να χρησιμοποιήσετε την κατάλληλη στρατηγική στις εκτελέσεις συναλλαγών σε πραγματικό χρόνο;
Rea: Πρώτα εξετάζω τη μετοχική καμπύλη. Αυτό είναι το πιο σημαντικό πράγμα. Πρέπει απλώς να δείχνει καλή με την πρώτη ματιά. Έπειτα, υπάρχουν μια σειρά από ενδιαφέροντα πράγματα, όπως η σχέση των αναλογιών αγοράς και πώλησης, η αναλογία κέρδους και μέγιστου μεγέθους απωλειών ή το ύψος της μέσης συναλλαγής σε δολάρια ΗΠΑ. Το τελευταίο είναι σημαντικό επειδή στις πραγματικές συναλλαγές το κέρδος πρέπει να μειώνει τις αμοιβές συναλλαγής και τη διαφορά τιμής. Και κάνω χιλιάδες συναλλαγές σε ένα μήνα, και όλα αθροίζονται. Μια σημαντική μέση συναλλαγή θα πρέπει να κάνει τη διαφορά (να έχει μεγάλη επίδραση, να αντανακλάται στον προϋπολογισμό). Στην αναλογία κέρδους/μέγιστου μεγέθους απωλειών, μου αρέσει να βλέπω σε δοκιμές άνω των πέντε ετών μια τιμή ίση με δέκα ή υψηλότερη. Μόνο όταν ελέγχω ένα σύστημα σε ΣΜΕ, όπου μετά βίας έχω στρατηγικές στην αγορά, μια κάπως χαμηλότερη τιμή είναι αποδεκτή. Άρα εξαρτάται πάντα λίγο από τις περιστάσεις και την προσωπική μου εκτίμηση των δεικτών.
TRADERS´: Πώς αποφασίζετε πότε δεν αποδίδει ένα σύστημα και πρέπει να τερματιστεί;
Rea: Αυτή μπορεί να είναι η πιο δύσκολη ερώτηση απ’ όλες! Βασικά, θα πρέπει να απενεργοποιείς ένα σύστημα όταν μετακινείται εντελώς έξω από την προηγούμενη συμπεριφορά. Αυτό μπορεί να οφείλεται στο ότι η αγορά έχει αλλάξει, ιδιαίτερα η μεταβλητότητα. Κρίσιμο σημείο επίσης αποτελεί η επίτευξη του διπλάσιου μέγιστου μεγέθους απωλειών. Δεν υπάρχει ξεκάθαρη απάντηση στο ερώτημα του τερματισμού ενός συστήματος. Θα έλεγα ότι η ανάπτυξη ενός συστήματος αντιπροσωπεύει την επιστήμη στις αυτοματοποιημένες συναλλαγές και η επιλογή του «σωστού» συστήματος αντιπροσωπεύει την τέχνη. Και αυτό δεν ισχύει μόνο για τον τερματισμό της λειτουργίας των συστημάτων, αλλά και για το εάν και πότε πρέπει να εφαρμοστούν νέα συστήματα.
TRADERS´: θα χρησιμοποιούσατε εναλλακτικά τα αμφίβολα συστήματα για τα οποία δεν είστε απόλυτα βέβαιος, και θα εκτελούσατε συναλλαγές με μικρότερο μέγεθος θέσης;
Rea: Δεν θα το έκανα. Το σύστημα είτε λειτουργεί όπως έχει προγραμματιστεί, είτε όχι. Ως επί το πλείστον, χρησιμοποιώ συστήματα για λίγο καιρό και παρακολουθώ το όλο θέμα λεπτομερώς ή αποφασίζω μέσα σε μια περίοδο εβδομάδων πώς θα προχωρήσω με αυτό. Συνήθως ασχολούμαι για κάποιο χρονικό διάστημα με ένα σύστημα και το παρατηρώ προτού το σταματήσω. Αλλά και πάλι: σε αυτό το ερώτημα δεν υπάρχει ιδανική λύση. Μερικές φορές πρέπει απλά να αποφεύγεις μια αρνητική περίοδο και να τα αφήνεις όλα ως έχουν, μέχρις ότου η προσέγγιση συγχρονιστεί και πάλι με την αγορά και ανακτηθεί το χαμένο έδαφος. Μια δύσκολη φάση είναι συχνά κάτι εντελώς φυσιολογικό. Ως εκ τούτου, θέτω υψηλή τιμή σε σταθερές παραμέτρους στους αναδρομικούς μου ελέγχους, ώστε να μπορώ να εξαρτώμαι σε μεγάλο βαθμό από τη στρατηγική. Τελικά, αυτός ακριβώς είναι ο λόγος για τον οποίον υπάρχουν τα συστήματα, για να μπορούμε να εκτελούμε συναλλαγές χωρίς συναισθήματα. Έτσι προσπαθώ να μην εξετάζω τις δοκιμασμένες στρατηγικές μου, εκτός από τις περιπτώσεις όπου η κατάσταση είναι κρίσιμη.
TRADERS´: Αφήνετε το σύστημα να τρέχει ακόμα και όταν ταξιδεύετε;
Rea: Ναι, επειδή μεμονωμένες ημέρες μπορεί να κάνουν μεγάλη διαφορά. Όταν βλέπω την ετήσια απόδοσή μου, συχνά υπάρχουν λίγες μόνο ημέρες που παράγουν το μεγαλύτερο μέρος των κερδών. Ποτέ δεν ξέρεις εκ των προτέρων ποιες μέρες θα είναι. Αυτό σημαίνει ότι προσπαθώ να είμαι για όσο το δυνατόν περισσότερο μέσα στην αγορά και να αφήνω τα συστήματα να τρέχουν, προκειμένου να αξιοποιώ τις ευκαιρίες. Ένα συνεπές ύφος εκτέλεσης συναλλαγών είναι καθοριστικό. Μόνο όταν βρίσκομαι πολύ μακριά και για μεγάλο χρονικό διάστημα σε διακοπές, απενεργοποιώ τα συστήματα προκειμένου να αποτραβηχτώ και να απολαύσω τον ελεύθερο χρόνο μου.
TRADERS´: Έχετε δοκιμάσει ξανά να συναλλαχθείτε με έναν μικρό διακριτό λογαριασμό;
Rea: Ναι, αλλά με αποτέλεσμα που δεν κάνει για μένα. Με τέτοιο τρόπο δεν μπορώ να κερδίσω κάποιο πλεονέκτημα στις αγορές. Εν τω μεταξύ, είμαι τόσο έντονα δεμένος με τις συστηματικές συναλλαγές ώστε όταν βρίσκομαι εκτός των καθορισμένων κανόνων μου, νιώθω χαμένος στην αγορά. Τα συστήματα μου παρέχουν το πλαίσιο μέσα στο οποίο μπορώ να κινηθώ με αυτοπεποίθηση.
TRADERS´: Πόσο σημαντικό είναι το πλαίσιο του χαρτοφυλακίου για τις στρατηγικές σας;
Rea: Πολύ σημαντικό. Καθώς χρησιμοποιώ τόσα πολλά συστήματα, σχεδόν πάντα έχω αρκετές ανοικτές θέσεις. Επομένως, επιβάλλεται η επανεξέταση των βασικών συσχετισμών. Μερικές φορές, ένα ιδιαίτερα κακό σύστημα κάνει το χαρτοφυλάκιο καλύτερο αν ο συσχετισμός είναι βολικός. Οι περισσότερες από τις στρατηγικές μου έχουν μέγιστα μεγέθη απωλειών σε διψήφια ποσοστά. Στο συνολικό χαρτοφυλάκιο, τα μεγέθη απωλειών είναι συνήθως στο εύρος μόνο του δέκα τοις εκατό. Αυτή είναι η πραγματική δύναμη των συναλλαγών με συστήματα - μια σταθερή ανάπτυξη της καμπύλης κεφαλαίου για το σύνολο των στρατηγικών.
TRADERS´: Υπάρχει κάποιο «μυστικό» στις συναλλαγές συστημάτων που πρέπει κάποιος να ανακαλύψει για να πετύχει;
Rea: Το μόνο μυστικό που κρατώ είναι ο ακριβής κώδικας των συστημάτων μου. Αυτό βέβαια δεν μπορώ να το αποκαλύψω. Πέρα από αυτό, υπάρχουν μερικά μυστικά στις συναλλαγές με συστήματα. Σήμερα, μπορεί κάποιος να μάθει τα περισσότερα από μόνος του. Αλλά, φυσικά, θέλει πολλή δουλειά και χρειάζονται αρκετά χρόνια για τη συσσώρευση αρκετής εμπειρίας.
TRADERS´: Εκτός από τις συναλλαγές με συστήματα, επενδύετε στις αγορές μακροπρόθεσμα;
Rea: Ίσως θα έπρεπε αλλά όχι, όχι ακόμα. Είμαι αποκλειστικά βραχυπρόθεσμος επενδυτής.
TRADERS´: Έχετε διαχειριστεί χρήματα για πελάτες. Σήμερα δεν το κάνετε - γιατί;
Rea: Πρέπει να πω ότι ποτέ δεν ήμουν τόσο καλός στη διαχείριση των χρημάτων των πελατών, όσο θα ήθελα. Αν και σε γενικές γραμμές όλα ήταν θετικά, ήταν όμως και περίπλοκο να ανησυχείς για όλα τα παρελκόμενα, πέρα από τις ίδιες τις συναλλαγές. Είναι πολύ καλύτερα να εκτελώ συναλλαγές μόνο για τον εαυτό μου – και λιγότερος κόπος. Εφόσον είναι αποτελεσματικό για μένα, εμμένω σε αυτό.
Συνέντευξη από τον Marko Gränitz «
